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别让钞票变废纸-第5部分
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但是人类是极具智慧而且适应能力很强的。在19世纪50年代，鲸鱼就被人类猎杀到几近灭绝；人们还能怎样给他们使用鲸鱼油的油灯添油，而没有了鲸鱼油这种基础性的燃油，人们又能用什么点亮自己的家和办公室？然后，在1859年，埃德温·德雷克（Edwin Drake）在宾夕法尼亚州的泰特斯维尔发现了一口油井，不久之后，原油变得满世界都是，成了一种似乎取之不尽的廉价能源的源泉。
如果原油的价格再次上涨，人们就会减少用量。而世界上最聪明的工程师和科学家将加快他们研究的步伐，让原油成为一种过时的东西。
商品投资并不保险
想象一下有这么一个世界，在这个世界里，每种商品的生产者，包括种植谷物的农民、钻井获取石油的能源公司、生产铜和煤炭的矿山，想要为对抗未来商品价格的下跌进行保险。而且，现在假设你曾经期望这些东西的价格上涨。
所以，如果价格上涨，那么你的期货合约的价值也将上涨，从而使得你的钱来得就像土匪抢的一样。皆大欢喜，对吗？
错！
你忽略了某些东西。所有商品的生产者都想要通过保险来对抗价格下跌。但是同样，这些商品的消费者想要用保险对抗价格的上涨。这里提供一个显而易见的例子：像埃克森美孚这样的石油公司就不希望价格下跌；但是，像杜邦这样的巨型化工公司每年要支付数十亿美元购买石油，因而它当然不希望价格上涨。
换句话说，杜邦想要用保险来抵抗这样一个风险：更高的价格，而你正是想要从中盈利。你认为杜邦就没有想到这一点吗？相信我，杜邦以及每种主要商品的每一个主要消费者完全是以这样的方式进行对冲，这种做法已经持续了数十年，有时是几个世纪。可口可乐对冲玉米糖浆价格的上涨，美国铝业公司（Alcoa）对冲铝价格的飙升，好时公司（Hershey）对冲可可豆价格上涨的危险。
人们对于商品的常规性认识是，你可以简单地买入并持有，等到价格蹿升的时候赚钱—单单是通货膨胀就足以让你致富。但是这个想法忽略了这样一个事实，这些商品的行业消费者每天都在市场上进行着大额采购，以确保抵消其自身的风险。
如果你是在这些采购能力巨大的消费者购买了他们的商品之后来购买少量的保险，你就进入了一个保险价格已经被大量需求拉高的市场。（在这样的情况下，正如专业的商品交易者所了解的，你卖出保险要比买入好！）其结果是，你最终支付了如此高昂的价格，以至于就算你对未来的预测分毫不差，你也可能在你的商品投资上亏钱。
由于保险的价值是你应该为购买保险所支付金额的函数，因此买入并持有的做法在商品领域可能没有任何意义。买入并永久持有商品是愚蠢的。而绝大多数人缺乏在很短的时间内对它们进行交易的技术，这需要他们抓住供应和需求失衡的价格点位。
在商品上赚钱确实是有可能的—但是大多数利润都是由直接的生产者和行业消费者赚得，他们以大额的商品进行对冲。其中的大多数利润由专业交易员得到。但是，我们从中几乎找不到由金融规划师和股票经纪商，或者他们的客户所赚到的钱，他们不明白，站在最后的买方获得了得到最低回报的保证。所以，这些人唯一能够得到的保险就是失败。
安全Tips
◎ 用抗通胀国库券，或者当你所属的行业深受通货膨胀蹂躏的时候通过购买可能表现良好的行业的股票对风险进行对冲。
◎ 对于大多数人来说，商品投资太危险而且太昂贵，不适合家庭尝试。
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第16章 女性投资更稳健：超越投资的性别限制（1）
◎平均而言，女性基金经理所冒的风险水平要比男性低，她们更容易坚持她们的投资风格，并且最终的结果出现在回报曲线顶部或底部的情况很少。
◎女性能够，而且应当至少在投资方面与男性做得一样好。女性与男性相比更不容易受到过度自信的影响，也不会自以为是地认为自己无所不能。
◎在市场下挫的时候，女性仍然可能以更大的利润空间胜出。
承认吧，兄弟：宇宙之主原来是灾难之主。无论你考虑金融危机的哪个方面，后面总会有一个男性。
所以，值得我们深思的一件事是，如果金融界是女性的世界，事情会是什么样子。
首先，女性很看重安全。不论年龄、收入，以及婚姻状况如何，女性都比男性更倾向于系安全带，不抽烟，刷牙，以及检查血压。还有研究表明，她们在路口抢黄灯的概率比男性低40％，并因而更不容易造成致命的撞车事故。
这样的谨慎也扩大到了金钱方面。平均而言，女性基金经理所冒的风险水平要比男性低，她们更容易坚持她们的投资风格，并且最终的结果出现在回报曲线顶部或底部的情况很少。由女性出任首席财务官的公司发行债券和并购的概率低得多。与那些首席执行官是男性的公司相比，由女性出任首席执行官的企业收购或者并购其他公司的出价大约要低70％—因此，她们能够以更低的价格收购对方的业务，并且更有可能随着时间的推移提高她们自己公司股票的价格。
在2001年，一项由金融分析师和投资顾问所进行的调查发现，与男性相比，女性对避免发生大规模的亏损、投资回报低于预期以及在信息不完整的情况下运作资金更加在意。总体上，女性更加厌恶风险。
相反，在受到了雄性激素刺激的男性投资者的世界里，最为重要的事情是击败某个人；第二重要的，就是对胜利大吹大擂。考虑企业长期的利益是下一任管理者的问题，而征询别人的意见，是看不起自己。担心风险是女人气的表现。高杠杆率是好事，因为它能够提高回报……但是前提是你面临的是市场的上升行情。
还有什么想不通的吗？为什么由男性统治的华尔街在超过两个世纪的时间里，每过几年就会出现繁荣然后崩溃的情况，就像钟摆一样？
女性比男性更会投资
当我在《华尔街日报》为母亲节撰写专栏文章，建议女性就投资的问题给男性支两着之后，我收到了男性读者发来的大量充斥着狂躁情绪的电子邮件，他们坚持认为我错了—但是他们根本没有提供任何支持他们说法的证据。
而我的论据是显而易见的，女性能够，而且应当至少在投资方面与男性做得一样好。女性与男性相比更不容易受到过度自信的影响，也不会自以为是地认为自己无所不能。而且她们比男性更倾向于将成功归因于外在因素，比如她们的运气好。
科罗拉多州立大学金融系主任维基·巴特斯密特（Vickie Bajtel*it）说，女性也比男性更不在意争强好胜的“冲动，游戏心理，自吹自擂的权利”。尽管男性和女性都相信他们自己的投资组合可以战胜市场， 但是调查发现男性期望能够以比女性高1/3的回报胜出。平均来说，女性争强好胜的情况要比男性少很多。
作为这些差异的一个结果，女性更加倾向于更多地依赖专家的建议，交易量相对较少，其持有的投资组合波动幅度更小，而且其所期待的回报率要比男性低。总体来说，她们是更好的投资者；金融学教授布拉德·巴伯（Brad Barber）与特勒斯·奥迪恩（Terrance Odean）发现，女性获得的投资回报在经风险调整后击败了那些男性的回报，平均每年高出大约1％。巴伯和奥迪恩两位教授检测了一个总体上是牛市的时间段的回报；在市场下挫的时候，女性仍然可能以更大的利润空间胜出。书包 网 。 想看书来
第16章 女性投资更稳健：超越投资的性别限制（2）
情绪影响决策
“男性和女性在感受到危险以及采取冒险行动的时候，存在总体上的感性差异，”哈佛大学约翰肯尼迪政府学院的心理学家珍妮弗·勒纳（Jennifer Lerner）这样说。
负面的事件，像自然灾害、恐怖袭击或者金融危机通常更容易让男性感觉愤怒，而非恐惧。相反，女性则是恐惧的感觉压过了愤怒。
那些各不相同的情绪导致了多样化的是非观点。用勒纳教授所称的“愤怒的眼镜”来看，这个世界似乎更加确定，更加听从我们的控制，而且危险性小得多。考虑一下你在愤怒的时候所持的立场：你向前走，靠近那些让你愤怒的事或者人。然而，用一幅“恐惧的眼镜”看，世界变得充满了不确定性，超出了我们的控制，且危机四伏。当你恐惧的时候，你会从你的恐惧源那里后退或者绕开它。
在2009年3月，正好是道琼斯工业平均指数触底至6 547点的前几日，美国一项全国性的针对数百名投资者的调查表明了男性和女性内心的愤怒和恐惧怎样影响他们的金融决策。 女性受访者中说自己对金融危机的“恐惧远多于愤怒”的人数是男性的两倍。而且每8名男性中有一名在前几周“进行过高风险的投资以追求长期的增长”，而女性中出现同样情况的只有1/40。女性投资者中认为来年股票回报预期为零或者为负的人数是男性的两倍—而且认为在今后10年内股票平均每年的回报为5％或者更低的女性投资者人数也是男性的两倍。
“女性更加专心，更胆小，而且采取行动的次数不如男性多。”这项研究的联合指导人俄勒冈大学心理学家埃伦·彼得斯（Ellen Peters）这样说道，“她们对能够从市场上期待得到点什么，表现也更为悲观—或者说是更现实。”
因为恐惧，她们减少了采取新的行动的意愿，在从可怕的市场衰退中全身而退的过程中，女性比男性更倾向于等待。
夫妻合作投资
夫妻两人如果能够认识到对方的优势和劣势，以及他们各自的优势和劣势，那他们就能够作为投资者更好地合作。
女性比男性更喜欢面对规模更大的备选方案，而且有意尝试很多不同的选择。但是她们一旦做出了决策，就会更坚持不懈。这些品质会让男性无地自容，但是这些品质也可为男性更加鲁莽的决策方式提供非常有价值的平衡。在金融世界中，没有人设置“最快决策奖”这样的奖项—不过有很多针对最好决策的奖项。
有一些证据表明女性具有不同寻常的敏感特质。她们似乎对低风险的投资更为怀疑。女性投资专家在评级中确定的受到保险保护的存款账户的风险水平是男性专家所认为的两倍，而且她们确定的国库券的风险水平大约比男性专家所认为的高25％。由于投资者遭到的最恶劣的打击通常来自于被认为是最安全的投资，男性应该做一个特别的安排，让他们的妻子对他们认为是天经地义的选择进行评估。
女性的直觉也以另一种方式表现得更为准确。研究表明，女性对非语言的暗示更为敏感—像身体语言和面部表情表现出的缺乏信任，女性往往能一览无余。而且女性如果加入一场正在进行的谈话中，就更容易看出这样的信息。就此而论，男性或许已经被发展中国家信托基金的债券所俘获，但是，女性会带入更为客观的外部意见。 txt小说上传分享
第16章 女性投资更稳健：超越投资的性别限制（3）
所以，如果夫妻两人计划去会见初次谋面的理财顾问，妻子应该独自前往，而且最好是在会谈开始后至少5分钟才到。丈夫可以在开始的时候这样说：“我的妻子会稍晚一点来，所以她希望我们不要等她。”在会谈结束之后，夫妻二人可以比较他们各自所做的记录，比较他们各自对这位理财顾问的第一印象，以确定他们是否对这位理财顾问同样认可。
因为女性，特别是母亲都很忙，她们可能更希望找到一步到位的解决办法。比如生命周期基金或者终生类型的基金，这种基金可以起到一种平衡作用，与股票、债券和现金一起配置到一个单一的简单投资组合中，这个投资组合会随着投资者的年龄增长自动变得更加保守，为投资者省掉自己进行交易的麻烦。这些基金并不是完美的。一般来说，我会建议你远离那些在其最激进时期持有股票超过80％，在最保守的年份持有股票超过20％的生命周期基金。但是这些基金通常是非常多元化的，而且可以为整个家庭的投资组合提供强有力的支撑。如果一位女性将她太多的钱放到了生命周期基金上，她的投资组合就可以抵消她的丈夫可能会用自己那部分家庭财产所做的危险动作带来的后果。
当丈夫和妻子（或者男朋友和女朋友）互相承担投资责任的时候，他们不应该让竞争出现。男性朋友可能会说：“如果你认为你这么聪明，那么让我们测试一下我们的表现，看看谁的投资赚的钱多。”不要这样，兄弟—女性朋友们也不要让自己的另一半这样做。问题的关键并不是你们当中的谁将战胜谁。相反，问题的关键是你们是否更加靠近你们共同的家庭理财目标。
无论如何，男性必须认识到，他们的妻子也需要掌控部分家庭资金。平均而言，女性将比她们的丈夫大致多活5年—假设离婚或者对方的残疾没有迫使财务独立的负担过早地压到女性的肩上的话。理论上迟早无法避免的是，女性将掌管家庭的财务大权。丈夫如此严密地控制家庭的投资，以至于他的妻子在他离开后对此一片茫然，这种情况是非常不负责任的。而且，对于女性来说，没能坚持掌管家庭资金的至少一部分，也是很愚蠢的。
所以，男性朋友，请听好：如果你的配偶或者女性合作伙伴帮助你管理，那么你的家庭投资组合将会变得更加多元化。她将分享该投资组合未来的成果，那么她为什么不应该分享投到这里面的资金呢？
关于男性的魔咒是：“我希望你能够按照你的想法控制你想控制的部分。”很可能出现的情况是，女性的想法和情绪能够与作为男性的你形成互补，而你们两人最终能够分享财富。至少，你们中有一位最终会被证明是明智的。
安全Tips
◎ 前去会见理财顾问的时候，作为合作伙伴的男性和女性应该在不同的时间到达。
◎ 丈夫应该让他的妻子对他“确信无疑的”投资想法做出评价。
◎ 在投资的过程中，夫妻双方应该相互合作，而不是相互竞争。
第19章 好的理财建议比黄金值钱：找对理财顾问（1）
◎太多的股票经纪人和理财规划师把他们自己看成是生产者，他们的工作是尽一切可能从你的身上压榨出尽可能多的佣金收入。
◎你应该有即便是与这个人分享很隐秘的隐私也没什么问题的感觉—因为，不久之后，你或许就得这样做。如果你有任何的疑虑，请找下一位理财顾问。
◎理财方面的关系也只有建立在双方相互信任的基础上才能够持久。
在一个理想化的世界，股票经纪人和理财规划师应该非常耐心地接待你，理解你的需求和你的目标。他们会细心地制定出一份覆盖你的生活方方面面的理财规划，然后写出一份投资策略说明来指导你所有的投资决策。他们会就怎样让你的债务和支出最小化，以及怎样让你的资产和收入最大化提出建议。当市场大幅下挫，他们可能会用鼓励性的言辞来安慰你；当市场上扬，他们会用警告性的言辞让你冷静。他们能够让你承担的税负降低到极致；他们几乎不会进行任何交易，而只会在价格已经快要见底的时候买入，当你需要现金或者能够获得退税的时候才卖出。在一个理想化的世界，理财顾问对有关你的资金的方方面面所起到的作用应该与牧师、神甫或者犹太教教士对于信徒的灵魂所起到的作用一样：明智的建言者和管家，他们会把你的最大利益放到比他们自己的利益更重要的位置。
可惜，世界不是理想化的。
太多的股票经纪人和理财规划师把他们自己看成是生产者，他们的工作是尽一切可能从你的身上压榨出尽可能多的佣金收入。就像你如果能从给你做年度体检的大夫那里得到30分钟的检查时间，那你就可以说是很幸运一样，你要想从你的理财顾问那里得到持续的关注，几乎也是一件不可能的事情。而且，大量的证据表明，很多理财顾问不仅没有帮助你低买高卖，而且可能甚至更倾向于高买低卖，其造成后果的严重程度与你自己操作相比有过之而无不及。
但是，你应该能够找到一个非常好的合作伙伴，而且一个好的理财顾问，其价值至少能够与相当于你本身重量的黄金等值。本章将就你怎么得到建议，以及怎么判断它是否有价值和怎么从中获益给出一些看法。
你需要理财建议
你需要建议吗？
仅仅是你在阅读这本书这个事实就说明你或许需要建议。老实说，几乎所有人都能够从好的理财建议中获
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